中概股回流香港的话题再度成为市集焦点萝莉 色情。

香港特区政府财政司司长陈茂波于4月13日暗示，已指导香港证监会和香港来往所（00388.HK）作念好准备，管待中概股回流，并称香港必须成为中概股回流的首选上市地。

中概股回流的旅途、企业的准备以及港股市集的投资契机，王人受到市集高度关心。业内东说念主士觉得，中国财富重估从2024年9月驱动，行将络续主导接下来的港股行情，尽管上周好意思国总统特朗普关税战略扰动人人市集，但并莫得转变港股恒久进取走势，香港来往所也有望成为本轮中概股回来的受益者。

澄明讼师事务所合资东说念主李勤对第一财经记者暗示，近期对于中概股二次上市的问询如简直高潮，部分此前标的在好意思国上市的企业亦休养赴港上市的标的。

据第一财经记者获悉，高盛近期和投资者进行电话会议并说起，好意思国投资者面前持有约8300亿好意思元的中国股票（好意思国中概股、港股、A股）。与此同期，中国蓄意也持有1.7万亿好意思元的好意思国财富，其中约3700亿好意思元为股票、约1.3万亿好意思元为债券。将来，在香港“二次上市”的选项将为中国企业提供缓冲。

香港表态接待资金、东说念主才和企业

陈茂波13日说，在现时人人市集远景不明朗的情况下，香港背靠故国，在“一国两制”的轨制上风下显得更加踏实和具诱惑力。最近不少国际大型金融机构和其他地区的耐性成本对香港市集更加喜爱，并真切探讨加多在香港市集的参与，也有更多科技企业但愿以香港为基地拓展国际市集，特区政府将加快诱惑境外资金、东说念主才及企业来港发展。

中概股回流港股主要有三种方式：好意思国特有化退市后新肯求香港上市、在香港二次上市（secondary listing）、在香港双重主要上市（dual primary listing）等。其中，二次上市进程简略、所需时刻短，合规要求获多项豁免；而双重主要上市，因为两个成本市集同为第一上市地，公司必须稳当香港总共的上市划定，与二次上市比拟最大的上风是，不错纳入港股通。面前，阿里巴巴（NYSE:BABA/09988.HK）、网易（NASDAQ:NTES/09999.HK）、京东（NASDAQ:JD/09618.HK）等中概股照旧在香港二次上市或双重主要上市。

港股100强筹商中心照拂人余丰慧向第一财经分析，现时中概股回流香港的趋势正在加快，独特是在中好意思关税摩擦升级的布景下，香港已成为中概股的首选地，中概股近期在港交所施展活跃，14日港交所股价大涨近7%。

博大成本行政总裁温天纳则称，这对港股而言是挑战与机遇并存，中概股将径直加多港交所的上市数目和来往量，栽种其行动国际金融中心的地位。

中概股回流的机遇

摩根士丹利首席中国股票策略师王滢则在最新的电话会议中说起，面前约有120只中概股在好意思国上市并进行来往。有23家公司是MSCI中国关连指数的遑急因素股，具备代表性，其中有19家（杰出80%）照旧完成两地上市，并在港股市集保持活跃来往。这主要收获于2020年中概股退市风险爆发后，这些公司积极布局“备用市集”以对冲风险。因此，淌若在好意思股退市发生，它们在香港市集的来往身份将成为估值锚点，保险市集踏实性。

对于流动性移动的测算和判断，王滢暗示，这23家公司在好意思国的日均成交量约为80亿好意思元。这一部分来往量占这些公司人人来往量的约68%，而港股市集孝敬了约30%。若发生极点情况，短期内可能会有来往量流失。

多位好意思国公募基金投资司理对记者暗示，近两年来仍在积极来往中国关连股票，举例，阿里巴巴、拼多多、京东等，但部分国际基金只可买入好意思国上市的中概股，而不成竖立港股的关连公司。

不外，多数投行觉得，虽短期会受到冲击，但若看6至12个月甚而更恒久的维度，香港市集有能力放心连续并替代好意思股流动性。摩根士丹利觉得，舛误在于，内地监管机构若进一步放宽两地上市公司纳入南下资金渠说念，南向资金将成为踏实港股流动性的遑急力量。早在本年一季度，南向资金累计净流入量就照旧超出了3000亿元。

面前，阿里巴巴、京东等头部中概股，照旧当先在香港进行了双重上市或二次上市。以阿里巴巴为例，其于2024年8月由二次上市转为双重主要上市，并于同庚9月纳入港股通。这一瞥变不仅栽种了其在港股市集的来往活跃度，也为其带来了更多的内地投资者。

从市集施展来看，港股IPO市集自2024年下半年以来连续回暖。据德勤统计，2025年第一季度，香港来往所共15只新股上市，累计集资182亿港元，永诀同比加多25%及287%。此外，港交所收到的上市肯求和处理中的肯求个案，也较昨年同期有所加多。这些数据标明，港股市集正在诱惑更多的资金和企业，市集活力抑止增强。

对于企业而言，选择上市所在和模式需要玄虚磋议多方面因素。

余丰慧提议，企业需要点关心合规调整、成本结构优化以及市集风险评估。具体而言，企业要知足香港的上市划定，提前策动股权架构，并制定应酬中好意思战略变动的济急预案。

温天纳则觉得，现时港股市集在成交和交投方面与好意思股仍有差距，这可能会影响部分中概股的选择，企业应根据本身行业属性和市集环境，纯真选择上市模式，淌若照旧是双重主要上市地的模式，不错让成交更多在香港，将来可能相当于径直回来香港。

“以后，投资中概股不一定要再熬夜盯好意思股。”有投行东说念主士向第一财经说，现阶段中概股回来，优先磋议的照旧通过港股，主要原因是大部分新经济因素的公司王人是好意思元基金下搭建的架构，或者说这些公司有好意思元融资、境外融资需求，在港股上市更为简单。回来香港上市为企业提供了新的融资渠说念、丰富了投资东说念主结构、更靠拢母国用户、为投资东说念主提供更便利的来往时刻。企业选择回到香港上市，一定进度上是由于香港已领有了纯熟上市机制与详情味前例，是低风险、低成本的选择。

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中国财富重估

3月1日，港交所行政总裁陈翊庭在收受第一财经采访时提到，但愿港交所的上市进程更透明化、更优化。针对来香港作念H股上市的A股公司，将以更快的审批进程处理，即通过一轮发问，在30个处事日审批完成上市肯求。而从2024年9月底的行情驱动，许多番邦投资者再行防范中概股。

另一个舛误问题在于，A股是否大概通过CDR（中国存托凭据）的情景连续部分优质的中概股？对此，李勤对第一财经记者暗示，实现面前，通过CDR情景回A股上市的中概股仍属少数，其时，9号机器东说念主成为第一家港股上市后通过CDR方式回来A股主板的公司，具有昭彰的“破冰”效应。频频CDR上市容易带来“套现担忧”，但9号机器东说念主却保持了相对好意思满的股东结构。如今就CDR而言，怎样进行资金减持、汇出可能仍是费神之一。

据记者了解，其时，9号机器东说念主的最大外资股东之一小米集团明确暗示不减持，这在现时中概股回A压力较大、早期投资东说念主急于退出的布景下，显得特殊“克制”，也有助于市集信心踏实，保持了相对好意思满的股东结构。面前，CDR机制并未填塞市集化洞开。

此外，亦有头部投行东说念主士对记者暗示，面前A股审核端的把关仍相对严格，上市节拍仍较难把抓。因而，对于稳当经历在香港进行二次上市的企业而言，港股仍是更优选项。

自2024年9月以来，中国财富的重估照旧驱动。

陈翊庭说，香港来往所在昔时25年中经历了回山倒海的变化，包括多数内地企业的上市，互联互通机制的推出和抑止丰富。她也关心到近期中国财富的重估，觉得这一过程面前仅仅刚刚驱动。瞻望将来，港交所将优化来往平台，知足投资者的需求。互联互通方面，但愿本年落实将REITs纳入沪深港通和将东说念主民币股票来往柜台纳入港股通。

她也披露，正与惩处团队从两方面念念考将东说念主工智能行使于港交所的业务，一是提高处事效果，二是通过东说念主工智能栽种港交所的变现能力。

余丰慧说，上周市集大幅波动之际，在货币战略方面，东说念主民银行通过多种器用看护流动性合理充裕；财政战略则通过减税降费等依次为企业收缩背负。监管踏实市集，更喜爱长效机制的竖立而非短期刺激，更侧重于深化校正、优化市鸠集构以及提高市集透明度和法治化水平。掂量中概股回流将权贵利好港交所，栽种其市时局位，跟着更多优质企业回来港股，投资者将有更多选择，市集的流动性和活跃度也将进一步提高。

温天纳则教导投资者，参与港股投资时，需要密切关心战略变化和市集动态。跟着中国经济范围的抑止扩大，内需市集的遑急性日益突显。投资者不错关心与内需关连的农业、食物饮料、医药等板块的投资契机。此外，跟着中国经济的转型升级，高技术范围的国产替代将成为将来发展的要点。

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